宏盛证券华泰期货：燃料油市场结构维持坚挺，关注天然气替代效应

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　　来源：华泰期货

　　作者：康远宁

　　市场分析

　　上期所燃料油期货主力合约昨日日盘收涨2.08%，报5405元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约昨日日盘收涨2.15%，报4465元/吨。

　　中东地缘局势仍处于僵局，霍尔木兹海峡通航尚未实质性恢复。在有限货源以及绝对高位的运费环境下，燃料油基本面与市场结构维持偏强运行，FU、LU盘面震荡上涨。目前来看需要注意的潜在利空因素来自于：炼厂利润受到挤压后，或降低对VGO、渣油的原料采购需求。此外，在国际天然气价格持续走强的背景下，发电终端对燃料油的需求可能会受到额外提振，考虑到冬季很多地区使用的燃料油硫含量在1%以内，对高低硫市场均存在正向驱动。

　　策略

　　高硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向

　　低硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求变动超预期、船燃需求变动超预期、中东与俄罗斯出口变动超预期

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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