【导读】首批浮动费率基金获批一周年：机制改革显成效，业绩分化倒逼行业提质
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
2025年5月23日，《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后的首批26只浮动费率基金集体获批，开启管理人与持有人利益绑定的新时代。
一年过去，肩负改革重任的浮动费率基金交出第一份“周年答卷”。Wind数据显示，截至2026年5月23日，首批26只浮动费率基金平均单位净值增长率为42%，最高超过200%。
对于浮动费率基金，投资者用“真金白银”投出信任票，目前产品总规模超过1300亿元，产品数量扩容至119只。
八成以上产品收获正收益
新型浮动费率基金的推出，是《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后公募行业推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式、优化基金运营模式的重要举措。
Wind数据显示，截至5月15日，首批26只浮动费率基金成立以来平均单位净值增长率达到42%，超八成产品收益为正。其中，华商致远回报基金单位净值增长率超过200%；嘉实成长共赢、信澳优势行业基金净值增长率超过100%；易方达成长进取、大成至臻回报、交银瑞安、华安竞争优势的业绩超过50%。
超额收益方面，首批产品中有16只跑赢业绩比较基准，华商致远回报、信澳优势行业跑赢业绩比较基准100%；嘉实成长共赢、大成至臻回报、易方达成长进取相对业绩比较基准分别获得93.10%、64.85%、58.83%的超额收益。
天相投顾基金评价中心数据显示，截至一季度末，第一批25只浮动费率的偏股混合基金（剔除一只积极股票型基金）的超额收益均值为6.69%，显著高于其他偏股混合基金的0.75%；在最大回撤方面，上述基金均值为12.06%，小于其他产品的14.69%。天相投顾基金评价中心指出，从短期数据来看，第一批浮动费率偏股混合基金业绩表现较好。
据兴证全球基金相关业务负责人介绍，目前，浮动费率基金的数量已增长至119只，总规模超1300亿元（Wind，截至5月20日）。
尽管首批浮动费率基金多数获得了较好的超额收益，但也有部分产品跑输基准，甚至处于亏损状态。Wind数据显示，截至5月23日，首批浮动费率基金中，有4只处于亏损状态，10只基金成立以来业绩未达到业绩比较基准。
大成基金介绍，新型浮动费率基金采用“三档双向浮动”差异化机制。这一设计带有鲜明的“投资者利益优先”导向，降档让利幅度（业绩降至0.6%，即减半）远大于升档幅度（业绩升至1.5%，增加25%），这种不对称性实际上是一种制度承诺——管理人要承担更大的责任。从首批产品的运行来看，这一机制设计是务实且有效的。
兴证全球基金相关业务负责人指出，浮动费率是一种激励约束机制，实际的投资回报，还有赖于基金管理人提升主动管理能力、加强投研体系建设。
首次费率清算临近
行业迎来机制实战大考
根据产品规则，浮动费率基金带有“持有满一年差异化计费”条款，基于此，首批产品将迎来首个费率清算节点。
沪上一位业内人士认为，费率清算主要考验管理人两方面的能力：一是综合运营能力。精细化费率计算对基金公司的估值核算、系统支持能力提出了极高要求。二是与投资者沟通的能力。“千人千面”的费率机制意味着同一只基金、不同投资者、不同时间交易，适用的费率可能不同。如何让投资者理解这一机制、避免误解，是基金公司和销售渠道必须高度重视的问题。
“即将到来的费率清算节点，对行业的影响是多层次的。”大成基金表示，这是浮动费率机制首次“实战检验”，管理人需要进行“根据实际业绩多退少补”的清算操作，对系统建设和运营管理提出了较高要求。
双重机制深度落地
新型浮动费率基金面市以来产生了良好的市场效应。今年3月，业绩比较基准新规实施，浮动费率基金又迎来基准约束的加持。
天相投顾基金评价中心数据显示，浮动费率和基准约束的双重机制使得产品业绩表现更加稳健，超额收益也更加突出。一季度，首批产品的选股能力对超额收益的贡献度均值为6.27%，显示整体选股水平较好（使用Brinson模型，基于沪深300指数进行分析）。
大成基金表示，浮动费率叠加业绩比较基准新规，形成“激励+约束”双轮驱动机制，促进基金公司和基金经理发生实质性改变：一是产品定位回归本源；二是投资行为更加纪律化；三是公司内控机制明显加强。
改革持续深化
业内普遍认为，首批产品运行一年积累了丰富经验，为后续机制完善、范围扩容、规则优化提供重要支撑，行业改革将持续向纵深推进。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣表示，目前，基金公司普遍调整了内部考核体系，将基金净值增长率、业绩基准对比和投资者盈亏作为核心考核指标，从规模导向转向回报导向的改革已取得实质性进展。
“未来随着资本市场投融资综合改革持续深化，中长期资金入市机制进一步健全，投资者保护制度更加完善，浮动费率基金有望迎来更好的制度环境和更大的市场空间。”嘉实基金表示。
兴证全球基金相关业务负责人表示，首批产品的运行数据将为后续制度优化提供重要经验。新型浮动费率是要在产品费率层面，让管理人和持有人形成双向行为约束与激励，最终目标是提升投资者的实际获得感。要达到这一目标，不能仅靠费率机制，还要在基准设定、费率结构、激励机制、销售等多方面协同发力，真正回归基金行业“受人之托、代人理财”的本源。
结合首批产品运行经验，李一鸣预判后续改革将聚焦三大方向：一是扩大浮动费率的适用范围，覆盖更多类型的主动管理基金，包括债券型和混合型基金；二是完善业绩比较基准制度，加强对基准设置、修改和披露的监管，确保基准能够真实反映基金的投资风格和风险收益特征；三是加强信息披露，要求基金公司更详细地披露管理费的计算方法和实际收取情况，提高透明度。
大成基金指出，从一年的实际运行情况来看，投资者对浮动费率产品的态度是积极的，且呈现逐步深化趋势。不过，投资者的持有期限仍然较短，要做好持续的投资者教育工作。
编辑：杜妍
校对：乔伊
制作：小茉
审核：许闻
注：本文封面图由AI生成
创牛配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
